** Bitcoin Futures Xem giảm giá kỷ lục khi các nhà đầu tư tổ chức tăng cược ngắn **
Thị trường Bitcoin Futures trên Sàn giao dịch Chicago Mercantile (CME) đang chứng kiến mức giảm giá kỷ lục đối với giá giao ngay, khi các nhà đầu tư tổ chức tăng đặt cược ngắn vào tiền điện tử.
Hợp đồng tương lai Bitcoin tháng trước trên CME đang giao dịch với mức chiết khấu trung bình hàng ngày khoảng 3,6% (hàng năm 43,8%) trong tuần này, theo dữ liệu từ Arcane Research.Đó là rộng hơn so với giảm giá được thấy trong vụ tai nạn do coronavirus gây ra vào tháng 3 năm 2020 và kỷ lục cao nhất.
Sự gia tăng giảm giá đến khi lãi suất mở trong hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã tăng gần 37% lên 93.000 BTC trong tháng này.Điều này cho thấy rằng có rất nhiều tiền mới chảy ra thị trường, với hầu hết nó đến từ những người bán ngắn.
Markus Thielen, người đứng đầu nghiên cứu và chiến lược tại nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử Matrixport cho biết: "Tương lai giảm giá tín hiệu tình cảm tiêu cực nghiêm trọng giữa các nhà đầu tư đa tài sản có xu hướng tạo ra một phân bổ giao dịch nhỏ đối với tương lai tiền điện tử niêm yết CME".
Lập trường giảm giá của các nhà đầu tư tổ chức xuất hiện trong bối cảnh lo ngại rằng sự sụp đổ gần đây của Sàn giao dịch tiền điện tử của Sam Bankman, trước đây là nền tảng lớn thứ ba, sẽ kéo dài mùa đông tiền điện tử.
Griffin Blofin, một nhà giao dịch biến động từ công ty quản lý tài sản tiền điện tử Blofin, nói rằng việc giảm giá CME đã được phát âm hơn so với các trao đổi không được kiểm soát như Deribit và nó có thể tồn tại.
"Do phong cách nói chung bảo thủ của họ, các tổ chức sẽ cắt giảm phơi nhiễm rủi ro cao nhanh nhất có thể, gây ra tỷ lệ chiết khấu cao hơn trên các trao đổi khác như Deribit," Blofin nói.
Tại thời điểm báo chí, tương lai hàng tháng trên Deribit được giao dịch với mức giảm giá hàng năm là 13.675%, trong khi những người trên CME giao dịch ở mức 11%.
** Cơ hội chênh lệch? **
Sự khác biệt về giá giữa các thị trường tại chỗ và tương lai thường thu hút chênh lệch giá-những người đi bộ thiết lập các vị trí trung lập thị trường để kiếm lợi từ việc thu hẹp giá cao/chiết khấu tương lai cuối cùng.
Trong trường hợp giảm giá, Arbitrageurs đã thiết lập một chiến lược mang tiền mặt ngược, như được quan sát sau vụ tai nạn tháng 3 năm 2020.Chiến lược này liên quan đến việc thiết lập một vị trí trung lập định hướng bằng cách vay và bán tài sản trong thị trường giao ngay và mua hợp đồng tương lai.Điều đó giúp các nhà giao dịch khóa giảm giá như lợi nhuận trong khi bỏ qua rủi ro định hướng.Chiến lược kiếm tiền khi giảm giá thu hẹp.
Tuy nhiên, theo Thielen, cửa sổ chênh lệch giá được cung cấp bởi giảm giá tương lai của Bitcoin có thể là ngắn ngủi.
"Trước môi trường vĩ mô cải thiện, cơ hội chênh lệch giá này có thể sẽ đóng cửa trong thời hạn gần vì môi trường vĩ mô dường như cải thiện với 1) USD có thể đã đạt đến đỉnh điểm khi kỳ vọng lãi suất của Mỹ đang tăng cao, 2) Chiến tranh Ukraine dường như chạyRa khỏi hơi nước và 3) Trung Quốc thực hiện các bước tăng dần, "Thielen nói với Coindesk.
Lợi nhuận từ chiến lược được giới hạn trong phạm vi chiết khấu tại thời điểm thiết lập giao dịch, được cung cấp cho chi phí vay Bitcoin.Nói cách khác, chiến lược sẽ chỉ kiếm tiền nếu nhà giao dịch có thể vay BTC với mức giá thấp hơn mức chiết khấu.
Bên cạnh đó, chiến lược không phải là không có rủi ro và có thể không có lãi nếu tình cảm không cải thiện, giữ tương lai với mức giảm giá so với giá giao ngay.
"Đối với tiền mặt và giao dịch mang theo, trừ khi thị trường có thể nhanh chóng xuất hiện từ bóng tối của sự phá sản của FTX, các nhà đầu tư gia nhập bây giờ có thể là không có lợi, đối với cơ sở không có dấu hiệu của một lợi nhuận bán lẻ đáng kể", Blofin nói.
=======================================
**Bitcoin Futures See Record Discount as Institutional Investors Increase Short Bets**
The Bitcoin futures market on the Chicago Mercantile Exchange (CME) is seeing a record discount to the spot price, as institutional investors increase their short bets on the cryptocurrency.
The front-month Bitcoin futures contract on CME is trading at an average daily discount of around 3.6% (annualized 43.8%) this week, according to data from Arcane Research. That's wider than the discount seen during the coronavirus-induced crash of March 2020 and the steepest on record.
The increase in the discount comes as open interest on the CME Bitcoin futures contract has surged by nearly 37% to 93,000 BTC this month. This suggests that there is a lot of new money flowing into the market, with most of it coming from short-sellers.
"The futures discount signals severe negative sentiment among multi-asset investors that tend to carve out a small trading allocation towards CME-listed cryptocurrency futures," said Markus Thielen, head of research and strategy at crypto services provider Matrixport.
Institutional investors' renewed bearish stance comes amid fears that the recent collapse of Sam Bankman-Fried's crypto exchange FTX, formerly the third-largest platform, will prolong the crypto winter.
Griffin Blofin, a volatility trader from the crypto asset management firm Blofin, said that the discount on the CME has been more pronounced than on unregulated exchanges like Deribit and that it may persist.
"Due to their generally conservative style, institutions will cut their high-risk exposures as fast as they can, causing a higher discount rate on other exchanges such as Deribit," Blofin said.
At press time, monthly futures on Deribit traded at an annualized discount of 13,675%, while those on CME traded at 11%.
**Arbitrage Opportunity?**
The price discrepancy between spot and futures markets often attracts arbitrageurs--traders who set up market-neutral positions to profit from an eventual narrowing of futures premium/discount.
In the case of a discount, arbitrageurs set up a reverse cash-and-carry strategy, as observed following the March 2020 crash. The strategy involves setting up a direction-neutral position by borrowing and selling the asset in the spot market and purchasing a futures contract. That helps traders lock in the discount as profit while bypassing directional risks. The strategy makes money as the discount narrows.
However, according to Thielen, the arbitrage window offered by Bitcoin's futures discount could be short-lived.
"In light of the improving macro environment, this arbitrage opportunity will likely close in the near term as the macro environment appears to improve with 1) the USD may have peaked as US interest rate expectations are plateauing, 2) the Ukraine war appears to run out of steam and 3) China takes incremental steps of reopening," Thielen told CoinDesk.
The return from the strategy is limited to the extent of the discount at the time of setting up the trade, provided for the cost of borrowing bitcoin. In other words, the strategy will make money only if the trader can borrow BTC at rates lower than the discount.
Besides, the strategy is not without risks and may not be profitable if the sentiment fails to improve, keeping futures at a discount relative to the spot price.
"For the reverse cash and carry trade, unless the market can quickly emerge from the shadow of FTX's bankruptcy, investors entering now are likely to be unprofitable, for the basis does not show signs of a significant return to retail," Blofin said.
Thị trường Bitcoin Futures trên Sàn giao dịch Chicago Mercantile (CME) đang chứng kiến mức giảm giá kỷ lục đối với giá giao ngay, khi các nhà đầu tư tổ chức tăng đặt cược ngắn vào tiền điện tử.
Hợp đồng tương lai Bitcoin tháng trước trên CME đang giao dịch với mức chiết khấu trung bình hàng ngày khoảng 3,6% (hàng năm 43,8%) trong tuần này, theo dữ liệu từ Arcane Research.Đó là rộng hơn so với giảm giá được thấy trong vụ tai nạn do coronavirus gây ra vào tháng 3 năm 2020 và kỷ lục cao nhất.
Sự gia tăng giảm giá đến khi lãi suất mở trong hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã tăng gần 37% lên 93.000 BTC trong tháng này.Điều này cho thấy rằng có rất nhiều tiền mới chảy ra thị trường, với hầu hết nó đến từ những người bán ngắn.
Markus Thielen, người đứng đầu nghiên cứu và chiến lược tại nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử Matrixport cho biết: "Tương lai giảm giá tín hiệu tình cảm tiêu cực nghiêm trọng giữa các nhà đầu tư đa tài sản có xu hướng tạo ra một phân bổ giao dịch nhỏ đối với tương lai tiền điện tử niêm yết CME".
Lập trường giảm giá của các nhà đầu tư tổ chức xuất hiện trong bối cảnh lo ngại rằng sự sụp đổ gần đây của Sàn giao dịch tiền điện tử của Sam Bankman, trước đây là nền tảng lớn thứ ba, sẽ kéo dài mùa đông tiền điện tử.
Griffin Blofin, một nhà giao dịch biến động từ công ty quản lý tài sản tiền điện tử Blofin, nói rằng việc giảm giá CME đã được phát âm hơn so với các trao đổi không được kiểm soát như Deribit và nó có thể tồn tại.
"Do phong cách nói chung bảo thủ của họ, các tổ chức sẽ cắt giảm phơi nhiễm rủi ro cao nhanh nhất có thể, gây ra tỷ lệ chiết khấu cao hơn trên các trao đổi khác như Deribit," Blofin nói.
Tại thời điểm báo chí, tương lai hàng tháng trên Deribit được giao dịch với mức giảm giá hàng năm là 13.675%, trong khi những người trên CME giao dịch ở mức 11%.
** Cơ hội chênh lệch? **
Sự khác biệt về giá giữa các thị trường tại chỗ và tương lai thường thu hút chênh lệch giá-những người đi bộ thiết lập các vị trí trung lập thị trường để kiếm lợi từ việc thu hẹp giá cao/chiết khấu tương lai cuối cùng.
Trong trường hợp giảm giá, Arbitrageurs đã thiết lập một chiến lược mang tiền mặt ngược, như được quan sát sau vụ tai nạn tháng 3 năm 2020.Chiến lược này liên quan đến việc thiết lập một vị trí trung lập định hướng bằng cách vay và bán tài sản trong thị trường giao ngay và mua hợp đồng tương lai.Điều đó giúp các nhà giao dịch khóa giảm giá như lợi nhuận trong khi bỏ qua rủi ro định hướng.Chiến lược kiếm tiền khi giảm giá thu hẹp.
Tuy nhiên, theo Thielen, cửa sổ chênh lệch giá được cung cấp bởi giảm giá tương lai của Bitcoin có thể là ngắn ngủi.
"Trước môi trường vĩ mô cải thiện, cơ hội chênh lệch giá này có thể sẽ đóng cửa trong thời hạn gần vì môi trường vĩ mô dường như cải thiện với 1) USD có thể đã đạt đến đỉnh điểm khi kỳ vọng lãi suất của Mỹ đang tăng cao, 2) Chiến tranh Ukraine dường như chạyRa khỏi hơi nước và 3) Trung Quốc thực hiện các bước tăng dần, "Thielen nói với Coindesk.
Lợi nhuận từ chiến lược được giới hạn trong phạm vi chiết khấu tại thời điểm thiết lập giao dịch, được cung cấp cho chi phí vay Bitcoin.Nói cách khác, chiến lược sẽ chỉ kiếm tiền nếu nhà giao dịch có thể vay BTC với mức giá thấp hơn mức chiết khấu.
Bên cạnh đó, chiến lược không phải là không có rủi ro và có thể không có lãi nếu tình cảm không cải thiện, giữ tương lai với mức giảm giá so với giá giao ngay.
"Đối với tiền mặt và giao dịch mang theo, trừ khi thị trường có thể nhanh chóng xuất hiện từ bóng tối của sự phá sản của FTX, các nhà đầu tư gia nhập bây giờ có thể là không có lợi, đối với cơ sở không có dấu hiệu của một lợi nhuận bán lẻ đáng kể", Blofin nói.
=======================================
**Bitcoin Futures See Record Discount as Institutional Investors Increase Short Bets**
The Bitcoin futures market on the Chicago Mercantile Exchange (CME) is seeing a record discount to the spot price, as institutional investors increase their short bets on the cryptocurrency.
The front-month Bitcoin futures contract on CME is trading at an average daily discount of around 3.6% (annualized 43.8%) this week, according to data from Arcane Research. That's wider than the discount seen during the coronavirus-induced crash of March 2020 and the steepest on record.
The increase in the discount comes as open interest on the CME Bitcoin futures contract has surged by nearly 37% to 93,000 BTC this month. This suggests that there is a lot of new money flowing into the market, with most of it coming from short-sellers.
"The futures discount signals severe negative sentiment among multi-asset investors that tend to carve out a small trading allocation towards CME-listed cryptocurrency futures," said Markus Thielen, head of research and strategy at crypto services provider Matrixport.
Institutional investors' renewed bearish stance comes amid fears that the recent collapse of Sam Bankman-Fried's crypto exchange FTX, formerly the third-largest platform, will prolong the crypto winter.
Griffin Blofin, a volatility trader from the crypto asset management firm Blofin, said that the discount on the CME has been more pronounced than on unregulated exchanges like Deribit and that it may persist.
"Due to their generally conservative style, institutions will cut their high-risk exposures as fast as they can, causing a higher discount rate on other exchanges such as Deribit," Blofin said.
At press time, monthly futures on Deribit traded at an annualized discount of 13,675%, while those on CME traded at 11%.
**Arbitrage Opportunity?**
The price discrepancy between spot and futures markets often attracts arbitrageurs--traders who set up market-neutral positions to profit from an eventual narrowing of futures premium/discount.
In the case of a discount, arbitrageurs set up a reverse cash-and-carry strategy, as observed following the March 2020 crash. The strategy involves setting up a direction-neutral position by borrowing and selling the asset in the spot market and purchasing a futures contract. That helps traders lock in the discount as profit while bypassing directional risks. The strategy makes money as the discount narrows.
However, according to Thielen, the arbitrage window offered by Bitcoin's futures discount could be short-lived.
"In light of the improving macro environment, this arbitrage opportunity will likely close in the near term as the macro environment appears to improve with 1) the USD may have peaked as US interest rate expectations are plateauing, 2) the Ukraine war appears to run out of steam and 3) China takes incremental steps of reopening," Thielen told CoinDesk.
The return from the strategy is limited to the extent of the discount at the time of setting up the trade, provided for the cost of borrowing bitcoin. In other words, the strategy will make money only if the trader can borrow BTC at rates lower than the discount.
Besides, the strategy is not without risks and may not be profitable if the sentiment fails to improve, keeping futures at a discount relative to the spot price.
"For the reverse cash and carry trade, unless the market can quickly emerge from the shadow of FTX's bankruptcy, investors entering now are likely to be unprofitable, for the basis does not show signs of a significant return to retail," Blofin said.
